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丽水金元宝_中金:季绩胜预期 重申小米买入评级 目标价13.5港元

丽水金元宝_中金:季绩胜预期 重申小米买入评级 目标价13.5港元

丽水金元宝,中金发表报告,重申对小米(01810)“买入”评级,目标价维持13.5港元,该行认为公司首季收入同比增27%,按非通用会计准则计算盈利增22%,好过市场预期,虽受智能手机业务影响利润表现较弱,但相关因素部分也被IoT及因特网服务毛利改善所抵消。

报告指出,在智能手机业务方面,受宏观挑战及产品转型影响,毛利率跌2.5个百分点至3.3%,季度销量也首次呈同比下跌,公司在首季宣布推出包括Mi9及红米Note7在内的旗舰机,并将在下周推出红米K20,认为或可助改善次季智能手机业务的表现。

在IoT及生活产品方面,期内相关收入按年增56%,毛利率按年升1.3个百分点,主要是由于电视方面利润表现正面,预期公司可继续在大家电方面取得进展,2019-2020年公司IoT业务收入年复合增长可达36.5%。

而在因特网业务方面,虽然广告业务及游戏销售放慢,期内相关收入仍同比增32%,当中“小米有品”及因特网金融业务同比增长达96%,而非智能手机广告收入现时已占整体销售的32%。该行维持对公司2019/20年每股盈利预测(按非通用会计准则计)分别为0.45元及0.6元人民币。

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